“租车第一股”业绩恶化将何去何从

3月17日,神州租车发布2019年度业绩公告,全年总收入为76.91亿元,同比增长19.35%,归母净利润为0.31亿元,同比缩减89.31%。

作为中国“租车第一股”的神州租车,在经历了短暂的营收利润高增长时刻,自2016年以来,进入了营收增长乏力,净利润大幅下滑,业绩持续恶化的困境,背后的原因是什么?面临种种困境,又将何去何从?让我们通过财报为大家一一解读。

某影视传媒公司总部楼下,正门已完全封闭,只留了一个侧门供进出,平时楼下需排队等位置的咖啡店,如今只剩下三四个顾客在商谈。“我已经闲了2个月了,每天来公司就是看看电影,喝喝咖啡,然后收拾一下文件就回家。”今年30岁的陆文笑着对中新经纬记者表示,终于过

车辆购置成本高。车辆购置需花费大量资金,运营模式较重。2016年-2019年,神州租车的车辆购置成本分别为26.33亿元、44.95亿元、51.18亿元和40.34亿元。

“我们的薪水还是照常发放,但之前的工资补助部分从2月起就没有了。”陆文表示,公司现在处于半停滞状态,疫情期间,禁止人群聚集,电影拍摄制作无法进行;电影院关闭,宣传发行等工作也无法展开。当谈及应对疫情有何自救措施时,陆文耸了耸肩,坦言说道,“没有更好的办法”。在陆文看来,作为一家大型影视制作公司,管理层并不屑于投资“网络大电影”等,甚至在宣传发行方式上也依赖传统的发行渠道。

目前,神州租车既有来自内部的成本压力,又面临外部市场竞争压力,可谓内外忧患。

最近,令徐维瀚头疼的是,5家影城虽未营业,但每月仍需缴纳共计100万元的租金。“现在地产开发商也头疼,把未付租金的电影院赶走,还需要找其他影院进驻,现实问题是,整个电影行业都在停滞,没有新的影视公司愿意接盘。所以接下来几个月的租金是免除还是支付部分资金,我们还在协商。”

徐维瀚表示,疫情阶段,这个时候也是一个抄底的好时机。“现在谁手里有闲钱,可以趁着租金低,拿些影院项目。”他还指出,这次疫情也让很多影院注意到通过设计布局,规避风险的重要性。“如果一家电影院1万平方米,按照功能区划分,我们可以设计成4000平方米是影厅,其余6000平方可以做商业,比如餐饮、文创,通过增加卖品品类,丰富影院业态,抵御风险,还可以帮助投资人获得最大收益。”

车队规模扩张,但边际效益持续下滑,意味着神州租车的运营效率在降低。

从数据来看,2018年和2019年,神州租车的车队规模分别同比增长31.89%和10.14%,均高于租赁业务5.78%和4.10%的营收增速。车队规模扩张,租赁收入增速却下降,意味着神州租车车队的利用效率在降低。

一、神州租车的收入来源是什么?

疫情的来临,如同一桶“冰水”浇在了徐维瀚的头上,他在朋友圈发了两个字“凉凉”,表情包配文“作为电影院的老板,我现在楼顶抽烟看风景。”影城关闭后,徐维瀚无奈地表示,2020年,公司必须要活下去,现在他的每家影城只留了一名保安和一名店长。“春节前,我们招了大量的兼职人员,负责售票、检票、保洁之类的工作,现在包括电影院运营等人员已全部裁员,现在的店长不仅是影院经理、财务,还负责定时检查机房,并配合设备厂家做维护保养,防止设备潮湿和老化。”

神州租车的平均每日汽车租赁车辆逐年增加,而平均日租金和单车日均收入处于逐年下降的趋势,意味着随着车队规模扩张,神州租车在预测需求和调遣车队方面陷入困境,导致每辆车租赁的边际效益逐渐下滑。

二手车和租赁业务隐忧重重,限制了营收增长。自2016年起,神州租车营收和利润均出现不同程度下滑,业绩持续恶化。2019年,虽然二手车销售收入大幅上升带来营收增速回暖,却并未扭转利润持续恶化的颓势。

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2019年,二手车销售收入同比增长93.12%,促使总营收同比增速回升至19.35%。

从事影视行业近十年的徐维瀚,现在是一家国际商业设计集团的董事长,公司主要业务包括影院规划设计、装修建筑施工等。此外,他在浙江义乌、成都、内蒙古包头等地拥有5家影城。

二手车销售收入是指公司会将持有期届满的二手租赁车辆通过网上招标及拍卖平台卖给终端消费者、经销商及特许加盟商。

财务成本压力大。神州租车不断扩大车队规模,形成规模效应,但导致其资产负债率大幅攀升至目前的67.15%。而较高的财务杠杆,导致财务成本压力持续增大:2016年-2017年,神州租车的财务成本分别5.91亿元、6.53亿元、7.82亿元和9.84亿元。

年前,徐维瀚几乎每隔5天就要“飞”一次,为全国多个影视项目能在大年三十顺利开业而忙碌筹备着。根据多家专业机构预测,2020年春节档期的全国总票房将会打破2019年春节68.68亿元的全国纪录,为此,徐维瀚兴奋的穿梭在各大城市的影城中间。

资产损失风险大。由于我国信用信息系统不健全,犯罪分子利用租赁车辆进行违法活动,但部分执法部门认为抵押、质押租赁车辆是经济纠纷,对汽车租赁企业的报案不予立案,这种对违法行为的无罪或轻罪处理,反而纵容了诈骗车辆事件的发生,导致汽车租赁行业处于资产损失的高风险中。

2019年公司处置二手车共计29203辆,二手车销售收入同比增长93.12%至21.3亿元,其中去年第四季度处置超过12000辆汽车,创历史季度最高销售记录,驱动总营收增速回暖至19.35%。

1月21日,武汉宣布取消一切大型活动、关闭公共聚集场所的消息让他隐隐感到不安。1月23日,《夺冠》《囧妈》《唐人街探案3》《姜子牙》等九部影片先后宣布撤档,上映日期待定。紧接着,全国各地影院收到关闭的通知,各大在线预定平台纷纷出现“退票潮”。

事实上,在清明节前夕,部分省市的电影院已开始复工,徐维瀚表示,当时他也正筹备着浙江义乌影院复工。“按照复工复产要求,我们采购了消毒液、设置了间隔线等,还没开门,又被国家电影局紧急叫停。”

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谈及疫情对公司造成的损失,徐维瀚介绍道,如果今年一年不复工,他的每家影院平均要损失四五百万元。另外,春节档“零票房”,还意味着影城租金、设备贷款、合同违约等问题无法解决。“开影院的成本比较高,回收成本主要看影片票房收入。比如前期对一家影城的硬件设施投入了5000万元,其中,影院装修约1000万元,影片放映设备又是几千万。在春节前,全国几乎所有的电影院和投资公司都在采购和储备卖品,手头根本没什么现金,大家都指望着春节档回款。”

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营收增长回暖,但并没有带动利润正向增长,出现增收不增利的现象。

2019年,汽车租金业务收入同比增长9.6%至49.16亿元,但毛利率同比下滑26.13%。究其原因,在激烈的市场竞争中,公司为了获取新客户,补贴投入加大,于一定程度上压缩了当期利润。侧面反映了市场对于神州租车所提供的整车租赁服务认可度有所下降。

神州租车的归母净利润规模在2016年达到高峰,在2017年之后逐渐萎缩。2019年,公司实现归母净利润0.31亿元,同比下降89.31%,显著低于同期营收增速,出现了增收不增利的现象。

主要原因是成本和费用没有达到有效管控,报告期内,营业成本同比增长34.27%;行政开支和财务成本分别同比增加29.70%和16.09%。

01“我给员工降薪一半,没有一个离职的”

上了不用工作就能领工资的生活,但内心并不轻松,反而无比恐慌。“总觉得这样的日子过下去,我们整个公司离裁员就不远了。”

值得一提的是,除了拥有5家影院,徐维瀚还有影院设计等业务线。作为轻资产,设计类业务可以线上办公,但也受到疫情的冲击。徐维瀚介绍道,在设计业务方面,公司去年大概承接了近60个项目,营收达1000多万元。“今年一季度,公司已签订了十几个影院设计项目,今年最多可以有近30多个项目,营收预计五六百万元,将比去年减少一半。”

2018年二手车销售收入同比下滑58.64%,主要是当期处置二手车辆同比降低56.88%,是公司总收入同比下滑16.5%的主要原因。而租赁业务在2018年仅同比增长5.78%,车队租赁及其他收入为8.55亿元,同比减少32%,神州租车称主要是由于神州专车网约车规模在缩小。

“两个月来,今天部门终于召集我们开会,讨论入驻抖音、快手等短视频平台,为以后的发行工作做准备,这一点让我很是兴奋。”陆文介绍道,他一直想尝试将发行和营销结合起来,这次疫情未必不是一个改变行业的起点。

四、神州租车面临的痛点有哪些?

徐维瀚对中新经纬记者表示,虽然部分城市发布文件对电影产业进行扶持,但能够获得实际救助却很难。“银行贷款需要企业抵押影院或者放映设备等,但电影院场地是租的,设备是分期付款的,这些都不满足可贷款的条件。所以,影城很难从银行那里获得贷款,熬过这一段时间。”

眼下,防疫阻击战取得了初步成果,但由于新冠病毒的传播特点,疫情形势仍然严峻复杂,仍然需要我们每一个人共同努力打赢这场战“疫”。小朋友坚持做到不出门就是战“疫”中的小英雄!家长除了帮孩子做好各种防护,还可以利用这段时间好好规划和享受亲子时光,相信待到山花烂漫时,孩子们一定可以出去快乐玩耍了!

神州租车收入主要来源于汽车租赁业务和二手车销售收入,其中汽车租赁业务是公司的收入大头。2019年,租赁业务贡献了77.28%,相比2018年降低了10.59个点。

除了场地租金,设备租金也让徐维瀚犯了难。“我们电影放映设备‘走’的是分期贷款。银行方面表示,已经免了两个月利息,接下来就要按时还本付息了,我们今天早上还在就这批设备费用如何偿还进行沟通。”

神州租车的归母净利润在2012年和2013年持续为负,在2014年扭亏,主要是公司处于扩张期,运营成本过高导致的。随着神州租车运营成本控制得当,逐渐释放出一定的利润空间。

对于神州租车而言,目前,私有化回归A股,抬升估值,顺利融资,可能是不错的选择。但从长期来看,如何提高运营效率,做好成本控制,才是神州租车改善业绩的关键所在。

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02“闲了两个月却依然领工资,好恐慌”

北京东四环的百子湾被人们戏称为“娱乐圈的半壁江山”,这里聚集了30多家影视公司,更有大大小小的影视工作室。平时,这里汇集了一批电影导演、热播网剧编剧、制片人等影视从业者。“此次疫情不知道什么时候会结束,今年‘五一’电影院复工,基本不可能了。”徐维瀚一边说,一边泡着“草药”茶。在百子湾一家文化传媒设计创意园内,中新经纬(微信号:jwview)记者见到了最近刚从成都出差回来的徐维瀚。

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神州租车营收规模在2012年-2017年呈现快速扩张的态势,但其营收增速自2016年开始持续放缓,在2018年放缓至-16.50%,使其营收规模缩水至64.44亿元,主要是当期二手车销售收入同比减少58.64%和车队租赁收入同比减少31.9%所致。二手车销售收入下滑主要是由于二手车出售价格降低,车队租赁收入下滑是由于神州优车网约车车辆规模减小。

此前,万达等地产开发商表示对商城租户免2个月的租金,银行方面也表示对中小企业的贷款将免息2个月。如今,已经是疫情发生的第三个月,电影院面临的资金危机正在袭来。

在徐维瀚看来,电影院在5月份开业并不现实。“影院是可以5月开门,但是影片从哪里来?《夺冠》等春节档没上映的影片,制片人也不愿意放在复工初期的档期,上座率不高,在固定的放映档期内,获得的收益就会大幅减少。”

二、神州租车的成长性和盈利性如何?

“现在业务量减少了一半,经核算,要想公司坚持运营下去,需要减少各项成本。于是,在疫情期间,公司宣布所有人的工资在原有的基础上减50%,我以为会有一些人辞职,结果大家都认同,而且没有一个人辞职的。”徐维瀚叹了一口气说道,对于影视行业来说,今年已倒闭了

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2018年神州租车各个业务均萎靡不振,导致总营收负增长;2019年二手车销售收入大幅提升,驱动总营收增速回暖。

中新经纬记者注意到,这家公司偌大的工位区,只有三五名员工在岗。徐维瀚表示,北京公司在大年初十已恢复线上工作,但效率很低。4月初,公司的20多名员工已全部回京。由于还是疫情时期,公司仍主张远程办公。

2000多家影视公司,大家都知道,辞职就等于失业,降薪总比没有收入要好的多。作为拥有多元业务线的影视公司来说,徐维瀚还可以依靠手中的项目扛过这一段时间。“我们现在大概有十几个影院设计项目,主要负责影院空间规划,包括空调装修、消防工程设计,每个放映厅的建筑面积及投资概算等。”

面临着运营效率走低、租车收入下降,二手车市场疲软,神州租车基本面表现羸弱。2019年其归母净利润同比降幅达到89.31%,业绩进一步恶化,资本市场承压。有匿名人士透露,神州租车正在进行私有化谈判,中金公司为牵头投资机构。

作为影视传媒公司的华北区发行人员,在五一假期前,陆文原本应该配合片方在做驻地发行执行工作,维护区域内院线、影院的发行渠道,并对预售、票补、点映等活动进行沟通协商,如今,他只能坐在电脑跟前,期盼着电影院复工的消息。

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三、神州租车的运营效率如何?

市场竞争激烈。我国汽车租赁市场格局分散,据前瞻经纪人数据,市场TOP3(神州租车、一嗨租车以及首汽租车)的市场份额不足30%。随着汽车租赁市场不断完善,互联网巨头不断涌入,以及老牌汽车租赁企业通过持续扩张实现规模效应,市场竞争将愈演愈烈,这将导致神州租车业绩承压。

陆文也意识到,依靠多年的经营积淀,公司在现金流方面可以扛一段时间,但影院如果6个月、10个月依旧不复工呢?到时候,影视行业将“尸殍遍野”,无一幸免。虽然现在工资还正常发放,但是下个月的工资还未可知,3个月后的工资会不会拖欠也是值得注意的事情。“我甚至都在招聘网站上偷偷看其他行业的招聘信息,这种无所事事带来的愧疚、担忧,比工作忙碌更折磨人。”